亿大利预混饲料：节前运输吃紧豆粕易涨难跌

虽然最近进口大豆逐渐到港，但是市场预计的豆粕供应增加局面并未出现，反而出现贸易商提货日期延后，饲料商面临缺货的情况，这推动豆粕价格走强。春节前备货行情已经启动，加之运力紧张，我们预计春节前豆粕期价保持振荡上升的概率较大。操作上，建议中长线多单可继续持有，保持逢低买进策略，1705合约目标位看至3190元/吨一线。

　　进口成本抬升豆粕期价

　　截至11月10日，美豆周度出口数据为303万吨，自10月份以来，美豆周度出口保持在200万吨左右，美豆成为国际市场主要供应源。目前，巴西剩余的大豆质量较差，和美豆相比，巴西大豆贴水10美分/蒲式耳左右，贸易商才有购买巴西大豆的意愿。阿根廷大豆更不能指望，因为阿根廷农民把大豆当成货币储存，而且剩余也不多。

　　美国农民已经出售60%左右大豆，目前剩余大概40%的大豆，美国农民在2016年建造了更多的储备大豆仓库，并且大部分农场主已经拿到了28—35美元/蒲式耳的大豆种植补贴，因此目前美国农民并不急于出售剩余大豆，他们在等待一个更好的价位，或者说在等待南美拉尼娜天气出现后高价出售大豆。

　　中国积极采购也令美豆出口数据一直保持良好，如果美豆后期能保持每周200万吨的出口规模，美豆价格将有非常良好的表现。因此，预计2017年以前，美豆价格运行区间在885—1060美分/蒲式耳。美豆价格上涨将令国内豆粕成本抬升。